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Walgreens Boots Alliance(NYSE:WBA)的总支出已从2015财年的约990亿美元逐渐增加到2019财年的约1,330亿美元。支出占收入的百分比从95.9%增长到同期的97.1%。

售货成本(COGS)是公司最大的支出来源,在2015财年占销售收入的74%,在2019财年占收入的78%左右。相比之下,CVS Health的COGS占收入的百分比从2016年的84%下降至2019年的估计61%。但是,就CVS而言,对Aetna的收购导致2019年的COGS大幅下降,而其运营费用却有所增长。沃尔格林(Walgreens)的销货成本(COGS)的增加导致了利润率的增长放缓,使EPS从2015财年至2019财年的4.06美元增至4.29美元,反映了5.6%的增长,而同期收入增长了32.3%。

在2015财年至2019财年,该公司的股价已修正了35%以上,部分原因是支出的增长。但是,对于2020财年,COGS占收入的百分比预计将保持在78%左右,而收入则有望增长2%。由于包括利息在内的其他支出增加,净利润率仍可能会略有下降。下面,我们来看看Walgreens支出和净利润的主要驱动因素。您可以查看我们的交互式仪表板分析〜WBA费用:Walgreens Boots Alliance如何花钱?〜了解更多详情。

Walgreens在2019财年的总支出明细:

总计= 1330亿美元营业成本= 1068亿美元营业费用= 248亿美元所得税准备金= 7亿美元非营业费用= 6亿美元

沃尔格林(Walgreens)的净利润率在最近几年中一直在下降,尽管由于SG&A支出降低,它在2018财年略有增长

Walgreens在2019财年的总支出达到了1,330亿美元,到2020财年可能增至1,360亿美元

Walgreens的总支出已从2015财年的990亿美元增长到2019财年的约1,330亿美元.2020年,我们预计总支出约为1,360亿美元,其中包括1)COGS:1,091亿美元2)营业费用:251亿美元3)营业外支出:7亿美元4)所得税:12亿美元以下,我们来看看公司关键支出构成的变化趋势以及这一变化的关键原因。

1.销货成本上升

商品销售成本(COGS)从2015财年的767亿美元增加到2019财年的1068亿美元,这可归因于客户的整体增长以及价格趋势,预计到2020财年可能增长到1091亿美元。占收入的百分比,同期COGS从74%增长到78%。

2.运营成本基本稳定

运营成本从2015财年的208亿美元增加到2019财年的248亿美元,这是由于:(A)SG&A增加29亿美元,(B)其他支出(收益)增加12亿美元。

(A)SG&A从2015财年的224亿美元增长到2019财年的252亿美元

总体销售增长推动了这一增长,销售,一般及行政管理(SG&A)占收入的百分比从同期的21.7%降至18.4%,预计到2020财年将略微降至18.3%。

(B)近年来其他费用(收益)有所增加

该公司报告2015财年的收益为16亿美元,而在其他支出增加的情况下,该数字在2019财年下降至4亿美元,占收入的百分比,同期其他支出从-1.5%增长至-0.3%。与上一财年与Alliance Boots收购和AmerisourceBergen认股权证相关的15亿美元收益相比,2016财年的增长部分可以归因于其他支出1.8亿美元。

3.沃尔格林的非营业费用主要包括利息费用

利息支出从2015财年的6.05亿美元增长到2019财年的7.04亿美元,占长期债务的百分比从同一时期的4.6%上升到6.0%,原因是利率上升,该公司的长期债务猛增Rite Aid交易的融资额在2016财年达到178亿美元,但此后一直在下降,到2019财年达到111亿美元。

4.近年来,沃尔格林的所得税费用一直在波动

这在一定程度上是受《减税和就业法》(Tax Cut and Jobs Act)的影响,该法对2018和2019财年的税收产生了影响。从2015财年到2019财年,有效税率从17%下降至11%,我们预计该数字将在2020财年达到21%的公司税率左右。

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